基金知识

  • 证券投资基金基础知识

    正确选择证券投资基金及成功投资制定基金策略
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    常用的交易及金融词汇
我适合投资基金吗?

我想投资,但我不是很清楚应该买什么股票或债券

我不太会看买进、卖出的时间点

我的钱不多,不知道该怎么做到分散风险

我希望找到一个不需要自己费心的资产增值机会

每个月可用来投资的钱只有几千元,除了放在银行,不知道还能怎么办

如果以上任何一种情况与您的现状相符合,相信证券投资基金将是您最理想的投资选择之一。但是在您进行投资之前,我们建议您可以通过 5 个步骤,更清楚地审视您的需求,帮助您轻松地加入到投资的行列。

步骤1 衡量自己的风险承受能力

如果不愿意承担任何的亏损,却买进净值起伏较大的基金,会比较容易造成精神压力。因此投资前,需要先了解自身对风险的承受能力。通常财务负担较轻或个性较积极的人,风险承受能力也较高。

步骤2 了解自己的财力

应当避免“寅吃卯粮”的投资行为,否则将对日常生活造成负面影响。例如每个月只能省下几千元闲钱的人,应当避免全部投入股市。最好使用定期定额的方式进行投资规划。

步骤3 拟定投资目标

有目标、有方向,才会努力鞭策自己。如果是长期目标,通过时间与经济周期因素,投资标的风险承受能力可以较高;但如果是三年内会使用到的资金,则必须适度地控制并降低投资的风险。

步骤4 分散风险

不要将鸡蛋全放在同一个篮子,是投资的至理名言。因为经济存在循环周期,金融市场亦然。例如 2000 年到 2002 年,全球股市都是空头,但债券市场则出现相当亮丽的多头走势。因此“资产配置”是非常重要的观念,也是投资的最高指导原则。最简单的原则,就是在投资组合当中,应该包括股票型基金与债券型基金,在比重上,则须根据个人风险承受能力、经济周期及投资目标而定;如此才能够真正地分散风险,并追求资产增值机会。

步骤5 选择适合的基金

一般而言,全球型基金风险相对较低,因为可选择的投资标的较多,其次是区域型基金,而单一国家基金的风险则较高。但风险较低,报酬也可能较低,因此搭配式的作法,是比较稳健的策略。

正确选择证券投资基金

基金投资既然讲究长期效益,究竟投资基金该怎么挑才好呢?

以下就通过三个步骤,教您正确选择证券投资基金。

步骤1 选择一家值得信赖的基金公司

基金公司的业界地位
先了解基金公司在业界是否具有相对优势,有助于鉴别基金公司的整体能力。先确认这是值得托付的公司之后,再从中筛选个别基金,才能更安心保护自身资产。

所管理资产的总规模
基金是集合众人资金进行投资。一家基金公司的资产规模与客户数越大,就表明其在投资人心目中的信赖度越高,这些也都是值得参考的数据。

旗下基金的整体表现
如何评估基金公司的研究能力与整体表现呢?最主要的指标之一就是旗下所有基金的长期绩效。此外,参考该公司在全球各地的得奖纪录,也能使评估更为客观。

步骤2 选择一档适合自己的好基金

了解自己的个性,分析投资属性(风险承受能力)
与其谈基金好不好,倒不如说适不适合自己更重要。如果您愿意承担较大的短期波动风险,可以考虑投资新兴市场或类股型股票基金;如果觉得风险承受能力属于中等,区域型股票基金、高收益债券基金、组合基金是您不错的选择;如果您只能够忍受非常小的损失风险,债券基金、目标日期基金值得放入您的参考之列。

综合参考基金的短、中、长期绩效是否表现稳健
虽然过去的绩效不代表未来的绩效,但仍具一定的参考价值。不过建议您不要盲目追逐单月绩效第一的基金,应该综合观察短、中、长期的表现,并与同类型基金作比较后,再作选择。以知名的基金评等机构Micropal为例,基金必须成立满三年才会被给予评级,也才有资格列入基金奖的候选名单。原因在于一支基金必须历经一定的市场循环周期,才能具有较客观的数据可供评价。

步骤3 拟定适合自己的投资策略

若您对经济周期敏感度高:单笔投资
了解经济周期,才能选对资产。当经济好转、股市上扬时,投资股票基金,报酬出现正值的比例可能较高;如果当利率往下走、经济衰退时,固定收益为主的债券资产的获利报酬可能较佳。

若您对经济周期敏感度低:建立投资组合或定期定额
应对经济的兴衰您也可采取建立投资组合的方式,将股票基金与债券基金同时纳入,便无需担心风险太过集中,或错过哪一种资产的增值机会。或是,采用定期定额的方式来作长期投资,通过平均成本,降低市场波动的风险。不过,整体获利空间有可能稍微遭到压缩。

投资证券投资基金2大方式
单笔投资

将资金一次性投资于单一基金。当市场行情持续走高时,短期内的获利空间可能会大于定期定额;但是当行情急剧反转,受创也较为严重。

定期定额

长期以定时定额投资基金。因为每个扣款日的基金净值不同,买到的单位数也不同,长期扣款投资自然能平均投资成本、平均投资风险。

小额投资赚钱术-定期定额投资法

金融市场会随着各种政治、经济、社会因素而上下起伏,为了降低投资波动风险,专家常会建议投资人“分批布局”,但是做起来却很难。因此对于不是每天钻研股票市场的一般人而言,不如交给按月扣款的定期定额投资法,不论大盘多空、经济好坏,都规律地作投资,以达到平均投资成本与投资风险的效果。相较于单笔投资,定期定额是属于相对防御性的投资方式,也是需要较长时间才得以彰显投资效益的投资策略,为了让自己拥有长期投资的动力,不妨掌握住两个基本原则:

每月投资金额可设定在薪水的 10-20 %
不要将每个月的投资金额设定得太高,以免因为感到吃力而终止投资计划。

自动扣款日设定在发薪日后三天内
自动扣款日设定在发薪日后三天内,以真正达到强迫储蓄的效果,免得以小钱累积大财富的规划最终沦为空梦一场。

另一方面,为了善用定期定额的平均成本效益,应该选择较具波动性的基金,例如股票基金,或以股票基金为主的组合基金。因为市场有起伏,基金净值才会随之出现较大变动,每个月买到的基金单位数才会有差异,也才具有平均成本、平均风险的意义。

定期定额真的比单笔投资好吗?

选择哪一种方式,其实是跟自己的资金能力、风险承担能力以及投资规划目标有关。

单笔投资

定期定额

资金能力

一般而言,以国内基金公司发行的人民币计价基金为例,单笔投资的门槛是一千元。

大约以每个月一千元起。

风险承担能力

单笔投资因为是一次性投入较大笔的资金,所以短期间承担的市场波动风险相对较大。至于短期波动风险部分,可用拉长时间的方式补强,以长期投资方式持有基金,较能降低市场的波动风险。

定期定额因为具有平均成本、平均风险的效果,同样也可能产生平均化的报酬率。所以当股市处于多头,报酬率可能不如单笔投资高,但当股市处于震荡或空头时,却相对具有下档的保护作用。

投资目标

如果是短期间会用到的钱,也许单笔投资较适合,但是相应的必须承担较高的短期风险。

如果是比较久以后才会用到的钱,则可以考虑定期定额,一方面有强迫储蓄的效果,另一方面负担也比较轻。

买卖基金的7大误区
1. 第一名的基金就是好基金吗?

选基金不能光看收益率,尤其是不能只依据月排名或季排名来选基金。在此并不是提倡收益率无用论,而是认为应该更正确地使用收益率来评估基金。以下两大原则作为您的参考:

综合评估短、中、长期绩效
例如三年到十年的表现。三年,也是全球性基金评选机构最起码的标准。

风险调整后的收益率更具参考价值
除了单纯以净值涨跌计算的收益率外,您还可以请销售机构提供风险调整后的收益率。或是直接参考以风险调整后的收益率作为评选标准的基金奖得奖名单,如标准普尔基金奖。能借此看出哪些基金在拥有较好收益的同时,还享有较低的风险。

2. 市场这么热,岂能落人后呢?

过去当互联网第一波兴起时,所有人都一窝蜂地抢进科技互联网股票与基金,但在市场反转之后,可说是一泄千里,这就是所谓的“物极必反”。

如果您是不熟悉经济趋势的投资人,为了避免落入“追涨杀跌”的陷阱,可以选择全球型的股票基金或全球型的组合基金,让基金经理人去帮我们伤布局、选股的脑筋;还有一个聪明的办法就是定期定额,不必担心市场变化,只要让机制自动发挥平均成本、平均风险的功能。

3. 分散风险,那么不如买三家公司的亚洲基金吧?

分散风险很重要,但是有没有做对更重要。

所谓的分散风险,是指把钱分散投资在不同性质与风险系数的资产类别上,比方说,欧洲股票基金加上亚洲股票基金,再加上全球债券基金。

但如果是分散在三家不同基金公司的亚洲基金,基本上同质性还是相当高,并不具备互补或分散风险的效益。

4. 既然是股票基金,应该也可以像股票一样地操作吧?

基金不同于股票,属于追求长期效益的投资工具,是委托基金经理人与研究团队负责选股、分析、应对,因此投资人不需要像操作股票那样每天注意净值变化,也用不着稍有风吹草动就追涨杀跌。适度的关心固然必要,但却不适合把它拿来当作股票一样地短线进出。

5. 市场一直跌,定期定额不如先停扣吧?

定期定额讲求的是长期的投资规划,让钱随时间延伸而发生增值效果,所以通常针对的都是少则三、五年,长则一、二十年的目标。

如果只是因为短期市场的震荡就停扣,不仅会让自己偏离原本设定的投资目标,而且还会错失拉低平均投资成本的优势。

6. 投资净值低的基金应该比净值高的基金划算吧?

许多投资人有一种误解,觉得以同样金额买净值1元的基金,比买净值2元的基金划算,因为可以买到的单位数比较多。我们以1万元各投资在两档净值分别为10元与20元的基金作为例,一年后这两档基金都各涨了10%,那么这两笔投资的资产价值会发生差异吗?

净值 10 元的基金× 1,000 个单位数 净值 20 元的基金× 500 个单位数
上涨 10% 后,净值变成 11 元 上涨 10% 后,净值变成 22 元
( 您的总资产就是11 元X1000 个单位数= 11,000 元) ( 您的总资产就是22 元X500 个单位数= 11,000 元)

因此,获利的真正关键在于未来的涨幅,并不会因为单位数多就累积得比较快,找到长期表现良好的优质基金才是真正重要的。

7. 债券型基金应该是稳赚不赔的吧?

债券基金的获利与否,主要取决于两个变动因子,一是债券利息,二是债券价格的波动。

债券利息是固定的,但债券价格却会随市场收益率的变化而起伏,如果收益率持续走高,债券价格就会下跌,并进而促使基金净值下滑,那么因为债券价格波动对于本金的侵蚀,有时候可能反而高过每个月的配息水准,这个时候就会出现亏损,因此并不能保证稳赚不赔。

均衡投资我该怎么做?

现代投资的均衡哲学,就是建立多元化资产配置,同时容纳不同属性、币种的资产,以分散市场风险、创造长期稳健的增值效益。即使是定期定额投资,也应做好资产配置的功课。

视自身需求,搭配风险高低兼具的投资组合
资产配置的重点,就在于降低各项投资工具的相关系数。如果全是股票基金,虽能积极创造获利机会,但风险却过度集中;如果全是低风险债券基金,长期的增值效益可能就不如理想;因此最好是视自己的风险承受能力与目标时间,建立包含股票基金与债券基金的投资组合。

假设您的投资目标较长远,也愿意承担较高的风险,便可考虑提高股票基金的仓位,因为绩优股的长期增值潜力仍然优于债券。反之,若是短期内的资金需求,或是对基金涨跌超过5%即相当在意,也许就不适合投入太多在股票基金上,债券基金较能中和您对于风险的担忧。

定期检视投资组合,调整配置比例
随着时间越接近投资目标的到期日,对现金的需求也就会越高,建议您不妨每年检查到期资金的需求状况,逐步增加低风险的债券基金与现金的配置比例。当然您也可以投资“目标日期基金”,让基金经理人随着资金需求日的长短,为您自动调配股、债投资比重。

定期定额的投资之道
您是否适合选择定期定额的投资方式?

符合下面任何一种情况的人,都适合以定期定额的方式进行投资规划:

每个月结余的钱不多,但仍然希望能够让自己的资产慢慢增值

虽然已经在工作了,但我有一个游学或留学的梦想

希望家人能够拥有更具财务安全度的未来

希望为子女提供健全的教育与成长环境,做好长期准备

希望退休后能当个快乐的银发族,过有品质的退休生活

同时有几个不同时间的计划有待实现,而每一个计划都需要一笔钱

想投资股票市场,但波动那么大,不知道怎么样可以降低风险

想做到资产配置,但只有少少的钱

您应该买卖哪一类别的定期定额基金?

定期定额自动平均成本的机制,特别适合具有波动性的基金类型,例如股票型基金。至于买什么基金,就视个人需求与投资目标而定了。

投资新手可以选择风险相对较低的全球型、区域型股票基金、或全球型组合基金;略有投资经验者因为对于市场具有一些认知,可考虑区域型、新兴市场、或美国股票基金;希望投资组合比较积极、也愿意承担较高风险者,则可以纳入类股型基金或单一新兴国家股票基金。

由于定期定额具有平均投资成本功能,所以投资海外基金时,也不用太在意汇率的问题,因为汇率波动所产生的汇差同样可以被平均掉。

另外,操作定期定额时,虽然股票基金较债券基金更能彰显降低市场波动风险的效益,但基于多元配置的前提,仍然建议您在能力所及,将部份资金投入债券基金。不然,能依投资目标时间而自动调整资产配置的目标日期基金,应该是最值得考虑的投资方向。

以二千人民币加入定期定额,也能做到资产配置吗?

当然可以。您可以把它拆成两份钱,一份投资股票基金,一份投资债券基金,就是资产配置的概念了。在基金的选择上,可以都选择全球型,因为包含最广;也可以选择区域型股票基金搭配全球型债券基金。

如果想进一步做到币种多元化,也可以朝欧元计价的欧洲区域股票基金搭配美元计价的全球债券基金,或者是美元计价的亚太区域型股票基金搭配欧元计价的欧洲债券基金等方向考虑。

您也可以利用定期定额投资全球组合基金,因为一档基金就可以买到全球的优质基金,也算是用最低成本参与全球市场成长的机会。

定期定额每次扣款都要手续费吗?那单笔投资是否较划算?

投资证券投资基金,在每一次买进时都会收取手续费,所以定期定额也是每一次扣款时都会收一次手续费。而其实无论您用的是单笔投资或定期定额,付出的总手续费都是一样的。譬如:

以20 万人民币作单笔投资,手续费3 %,( 200,000 × 3 %= 6,000 ),手续费合计是6,000 人民币

以1 万人民币定期定额,累积20 个月,( 10,000 × 3 %× 20 = 6,000 ),手续费也合计是6,000 人民币。

如果您在运用证券投资基金进行投资时,最在意的是手续费率的话,也许不妨考虑基金公司推出的零申购手续费优惠计划,当然前提是值得您信赖与托付的基金公司。

市场“跌跌”不休,定期定额应该先停扣吗?

除非已经达成了您原先设定的投资目标,千万不要因为看到市场不断下跌就停扣。

在证券投资基金行之有年的欧美,定期定额投资证券投资基金已经成为筹措子女教育基金与退休基金最重要的渠道之一。既然拟定的是长期的目标,就不该因为市场短期的波动(虽然有可能持续一、两年)而中止自己的投资计划;更何况以定期定额而言,当市场处于下跌循环期,您才能一次买到更多的单位数,如果就此办理停扣,无异于错失低档摊平投资成本的机会。

成功投资基金7大策略
1. 找到长期投资的伙伴

因为投资理财是跟钱有关的事,而且需要通过时间成长,所以首先是要找到值得信赖的终生伙伴。综合检视以下3个方向,鉴别基金公司的整体能力:

基金公司的业界地位

管理资产的规模

旗下基金长期表现

2. 善用时间复利效益

时间是投资最好的朋友。虽然起步时只是一点点的钱,看不出什么效益,但随着时间的累积之后,您会发现原来小钱也可以成就大愿望。

彼得•林奇被誉为20世纪最伟大的基金经理人,在基金业的三十多年,遇过无数次的股市大震荡,但“长期投资、坚定信心”仍是他一贯的作法,因为他相信“股价长期终会反映其应有的投资价值”。

3. 拟定目标、切实执行

罗马不是一天造成的,除非中奖,致富也不会是隔夜之功。投资之前,您必须先想清楚自己要什么,并以白纸黑字写下来,然后,贯彻执行:

自己的风险承受能力

个人资产状况

列出短、中、长期目标

要时刻谨记所努力的是长期目标,不要一看到市场下跌就打退堂鼓,经验证明,长期投资可有效降低市场短期波动的负面冲击,创造出较佳的增值机会。为了坚定意志,也不妨把投资变成全家人的事,互相督促、学习。

4. 善用定期定额平均成本效益

有过投资经验的人都知道,要预测市场的涨跌,并从而找到最好的买点,是一件很难的事情,以致于不断与市场涨势擦肩而过。

为了避免择时的困扰,定期定额应该是非常适合的投资方式。因为随着市场与净值的涨跌,虽然每一期投入的金额是固定的,却有机会买到不同的单位数,因此可以自动产生出平均投资成本、平均投资风险、平均汇率波动的多重效益,更能够创造出聚沙成塔的长期成果。

5. 诚实面对自己的风险承受能力

在确认自己的风险承受能力时,应该抱持着实际的态度,诚实面对自己;如果您想要有高报酬,就必须做好面对高风险的准备;如果您清楚知道自己无法忍受任何本金的损失,那么风险程度较低的资产,或许比较能够让您睡个安稳觉。

6. 分散投资、降低风险

投资伴随着一定程度的风险,就算是安全性最高的存款,也可能不敌通胀的侵蚀。效率化的分散投资,才能够把你的资产组合集中涨、跌的风险降到最低程度。

分散资产类别,包含债券、股票、银行存款

分散投资地区

分散产业类别

分散企业型态

7. 一年检视一次目标与组合

您个人或家庭的财务状况可能每一年会有些不同,因此最好能够一年检查一次您的投资组合和投资目标,看看是否有需要进行微调。

投资基金追求全球获利

全球化已经是生活中不可忽略的一个现象,投资规划也应该顺应这种趋势,因为全球资金、产业的快速流通与扩展,促使企业得以拥有更高的获利成长潜力,如果投资人懂得善用全球化的优势,就有望进一步追求更佳的长期投资成果。

提升获利基金

没有一个国家能拥有所有产业,或能一网打尽全球获利能力最高或股东权益最高的企业,所以建议您多利用各区域或不同属性国家之间的互补效益。

降低投资风险

将资金分散投资在不同国家或区域,可以有效降低单一市场的波动风险。

不过要记得,投资组合要达到分散效益,是指投资的市场必须跨区域,假设投资了三个股市,但全部在亚洲,就不符合分散效益的原则。

ETF

ETF的英文全称是Exchange Traded Funds,即:交易所交易基金。

ETF是一种追踪市场指数、可以在交易所自由买卖的开放式股票基金。可以把ETF理解为这样一种特殊形式的基金:基金公司把构成某个指数的各个成份股,按照其在该指数中的构成比例一一买来,汇合到一起形成基金,然后再分成许多小基金单位出售,就成了可以自由买卖的ETF基金。投资者买一只ETF基金就相当于购买了包含这个指数里所有成份股的投资组合。

平衡型基金

平衡型基金的投资目的是兼顾长期资本增长和稳定收益,即投资标的物是股票及债券的混合式投资组合。一般而言,平衡型基金的股票投资所占比例至少为50%∼60%,其余为债券,而债券的比例通常不低于25%,为股票型基金与债券型基金的混合。

全球型基金

资金投资范围遍及全球,以全球金融市场较为发达的地区为投资对象,风险较低且较为分散。

股票型基金

大部分的证券投资基金为股票型基金,这类基金以股票为主要投资标的物,有时也会按照基金经理的专业判断,少量投资于可转换公司债、认股权证或其它金融产品上。针对开放式的股票型基金,基金经理会将部分资金投资于高流动性的金融工具中,以随时准备基金赎回。此外,在国外可以通过融资进行操作,以期在多头市场时达到资本大幅增长的目的,但若行情判断错误,基金跌幅也较大。

指数型基金

指数型基金根据所选定指数内的部分股票成份和比重,来决定该基金投资组合中个股的成份和比重。

指数型基金根据股价指数中个股所占比例来作为选股的准则,使得基金收益率与大盘的股价指数具有一致性,基金收益与大盘的走势呈现平行或重叠的状态,这对于大盘敏感度高的基金投资者将是最好的投资标的。

特别情况基金

特别情况基金主要投资于具有“特别情况”性质的股票上,有大幅增长的潜力,但风险居股票型基金之冠。特别情况基金的标的包括;小型公司、股价低估的低价股票、较冷门的股票,或者未受到发掘或关注、研究但具有增长潜力的股票等。

高收益债券基金

高收益债券基金主要投资于非投资等级债券,其投资风险来自于投资标的所产生的利率及信用风险。

区域型基金

区域型基金以投资于特定区域内的金融商品为投资标的,能够分散投资于单一国家或地区所需承担的政治、经济等系统性风险。

产业型基金

产业型基金是指投资标的是以个别产业的股票为主,常见的分类包括高科技产业股票、房地产股票、公共事业股票、黄金矿石公司股票等。因投资标的物集中于单一产业,受到个别产业或产品的周期性、政府政策法规以及国内竞争力等因素影响较大,基金的波动性远高于股市大盘波动,且大多数的股票都属于爆发性较高的产业,获利潜力高,相对风险性也大,适合较有投资经验、或是积极型的投资者。

货币型基金

货币型基金投资于国库券、可转让定期存单、短期票据等货币市场工具,为本金高、安全性及流动性好、使用方便,并享有高于银行活期存款利率的基金产品。

货币市场基金的运作及其投资范围都集中于存续期在一年以内的短期债券,价格变动风险较低。

债券型基金

债券型基金是以债券为主要投资标的的证券投资基金,除了债券之外,还可投资于金融债券、债券回购、定存、短期票据等,绝大多数以开放式基金形式发行,并采取不分配收益方式,合法节税。

夏普比率(Sharp Ratio)

夏普比率=(资产期望收益率-无风险利率)/ 资产收益率标准差

夏普比率所代表的意义是:相对于无风险投资(例如投资于极短期的国库券),投资者所承担每一单位风险,投资标的所创造的“超额收益”。

晨星(Morningstar)

晨星(Morningstar, Inc)为一专业评级机构,于1984年在美国芝加哥创立,旨在为投资者提供专业的财经信息、基金及股票的分析和评级,以及方便、实用、功能强大的分析应用软件工具,是目前美国最主要的投资研究机构之一和国际基金评级的权威机构。

晨星评级(Morningstar Rating)

晨星评级旨在帮助投资者简化分析和筛选基金的程序。晨星评级把基金按1至5星级排序。虽然晨星评级的目的并不是推荐或反映基金未来表现,但此评级结果可用作评估同类型基金表现的参考。

分组评级:

Morningstar晨星评级的三大核心原则:同类型基金比较;对基金长期表现的评定;以及将基金成本和投资者风险厌恶程度纳入考虑范围。Morningstar晨星评级仍然是根据基金Morningstar调整风险后收益(MRAR)排名而得出。基金需要有三年或三年以上的收益数据才会获得评级。如果基金组别内只有少于5只基金,该组的其他基金也不会获得评级。

根据MRAR的结果,基金在相关组别内得分越高,其所获的晨星评级也越高。每个基金组别内得分最高的前10%基金会获得5星级评级;之后的22.5%获得4星级;接下来的35%获3星级;后面的22.5%获2星级,而剩余的10%则得1星级。投资者应谨记过去表现并不代表未来收益。部分基金类别和资产类型本身潜在的风险较大,甚至在这些风险较大的基金类别或资产类型中获晨星评级的基金也未必适合风险承受能力较小及投资目标较短期的投资者。

理柏基金评级(Lipper Rating)

根据Lipper Leaders 的四个评估标准来计算每档基金的算术平均收益率,继而将同类基金按照百分位数排名。

每个评估标准如下:

排名最前的20%评级为5,并被授予Lipper Leaders 的称号
之后的20%评级为4
中间的20%评级为3
再次的20%评级为2
最后的20%评级为1

“理柏基金评级”是基于相对性而非绝对性的考虑,而且并不等同于买入或卖出基金的建议。投资者应谨记过去表现并不代表未来收益。 部分基金类别和资产类型本身的潜在风险较大,甚至在这些风险较大的基金类别或资产类型中获Leader称号的基金也未必适合风险承受能力较小且投资期较短的投资者。

信息比率(Information Ratio)

信息比率(Information Ratio)是评估基金绩效时相当重要的指标,也是评级机构评定等级或星号的主要依据之一。其计算公式为“基金与同类型基金月报酬率差距÷该差 距之标准差”。信息比率首先观察一个基金的报酬率是否高于同类型基金,高出越多越好;但如果比较的两只基金都是平均每月超越同类型基金0.5%,其中一个基金是每个月都超越0.5%,另一个基金是有时超越1%,有时低于平均0.5%,则虽然最后平均数相同,但前者更具可靠性。

标准差(Standard Deviation)

标准差(Standard Deviation)在统计中最常被用作统计分布程度(statistical dispersion)的指标。标准差定义为方差的算术平方根,反映组内个体间的离散程度,常被运用于衡量基金绩效表现在一定期间内的单位风险。

不动产抵押贷款证券(MBS)

将金融机构的不动产担保抵押贷款包装组合起来,移交给信托机构,由具公信力的担保机构如 GSEs (government-sponsored enterprises)等来担保所发行证券以增加信用,以提高证券销售率。信用经过增强后,证券被划分为标准的单位,在资本市场中发行,向投资者筹措资金。其中,抵押资产分为商用不动产抵押贷款证券(CMBS)与住宅用不动产抵押贷款证券(RMBS)

公司债券

发行公司约定于一定日期(或分期)支付一定本金,并于固定期间(或到期)按照约定利率支付利息的债务凭证。

主权债券(Sovereign Debt)

国家发行的政府债券。

可转换公司债(Convertible Bond)

可转换公司债是公司所发行的有价证券(债券),为直接向投资者筹措长期资金的一种金融工具。发行公司依照发行时所定立的发行条件,定期支付一定利息给投资者,并附有可转换为普通股的权利。当转换为普通股的报酬率高于公司债利息时,持有此种公司债券的投资者可以在在特定的期间内按照事先约定的转换比率或转换价格将此公司债转换为发行公司之普通股股票,以获取更高的收益率。对于未行使转换权的投资者,发行公司将于债券到期时按照发行条件偿还本金及利息。

久期(Duration)

久期指投资者持有债券的平均到期年限,即投资者回收本息的实际平均年限。它可以衡量每单位利率变动时,债券价格的变化量或变化百分比,以作为债券价格风险衡量的指标。

投资级债券(Investment Grade Bond)

债券评级在BBB级以上的债券。

可赎回债券(Callable Bond)

可赎回债券表示发行机构有权利向投资者买回该债券。

信用利差(Credit Spread)

信用利差是用来向投资者补偿基础资产违约风险、高于无风险利率的利差。

信用风险

交易对象不能或不愿履行契约约定的条款而导致损失的可能性

信用评级(Credit Rating)

信用评级是对企业的偿债能力进行评定,包括:

  1. 企业信用评级(Issuer Rating):即对一个企业而言,其整体的偿债能力与该地区其它债务人相比较的客观评估。
  2. 证券信用评级(Issue Rating):对特定债务而言,评估债务人依约准时还本付息的能力,以及此债务所提供的保障性。由评级产生的排名和成绩,使投资者更容易了解这些企业或机构的财务状况是否良好。

信用违约互换(CDS)

信用违约互换合约(CDS)类似保险,买方(被保险方)同意在一段时间内支付费用给卖方,而卖方仅在特定信用危机发生时,例如违约时才支付一笔金额给卖方。CDS是由保险公司发行,由银行或企业债券持有人认购,一旦企业无法清偿债务,债务就会由CDS发行机构承担,但买、卖双方都可以将合约转让、转售给其它人以分散风险,因此CDS具有隐藏的风险。

退休基金(Pension Fund)

退休基金是指包括政府、企业、工会及其它组织为了支付员工退休金而每年提拨的基金。

财政政策(Fiscal Policy)

财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则,通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出可以刺激总需求,从而增加国民收入。

高收益债券(High Yield Bond)

高收益债券是指债券评级在投资等级以下(例如BB+、Ba1或以下)公司发行的债券,因为债券信用评级较低,所以投资者一般也把它们称为垃圾债券;这类型债券有较高的违约风险,发行时公司会给予较高的收益率作为补偿,称为违约风险贴水。

基点(BP)

0.0001

票面利率(Coupon Rate)

票面利率是指在债券上标识的利率,一年的利息占票面金额的比例,是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比,票面利率越高的债券受市场利率影响的程度越小。

货币政策(Monetary Policy)

货币政策指中央银行为实现既定的经济目标(稳定物价,促进经济增长,实现充分就业和平衡国际收支)运用各种工具调节货币供应量和利率,进而影响总体经济的方针和措施的总和。

到期收益率(YTM)

投资者买进债券并持有至到期日,这段期间的年投资收益率称为债券到期收益率 (Yield to maturity)。

到期收益率曲线(yield curve)

到期收益率曲线系指在相同信用风险与流动性下,不同到期日与到期收益率间的关系。一般常见的到期收益率曲线是国债的到期收益率曲线。到期收益率曲线基本的型态主要有四种,分别是正斜率、负斜率、水平线以及不规则变化。 到期收益率曲线的型态反映投资者对未来经济景气程度的看法与预测,是判断景气的良好与否的参考工具之一。

结构债(Structured Note)

结构债是一种金融衍生品,又称连动债券,所谓的“连动”指的是此债券连结到股价或者利率的表现,其基本架构为固定收益商品(例如零息债券)加上金融衍生品。

违约回复率(Recovery Rate)

当企业债券发生违约时,一般来说,法院会对该发行机构进行清算,卖掉此公司的资产,再看总负债是多少,然后依偿债顺序分批偿付给债券投资者;也有资产重组公司在市场收购此类已发生违约的公司债。

违约率(Default Rate)

债券发行人无法按时偿还本金或利息的几率,以及债务人面临破产或倒闭的可能性。

溢价发行(At Premium)

当债券票面利率优于市场利率,使得当债券成交价格高于面额时,即称为溢价发行。因而债券的折溢价,与市场到期收益率的走势有密切的关系。

资产支持证券(ABS)

广义的ABS泛指金融资产证券化的商品,包括不动产抵押贷款证券化债券或其它由信用卡、应收账款等资产经过证券化之后的商品。狭义的ABS则是为了区分MBS与其它金融资产证券化产品。与不动产抵押贷款相关的债权证券化商品称之为MBS(Mortgage Backed Securities);而非不动产抵押贷款债权之证券化商品则称之为ABS(Asset Backed Securities),即狭义的ABS。

折价比率(Distressed Ratio)

折价债券占整体债券的比例,可由折价比率观察出投资者对整体市场的信心,常作为预测违约率的指标。

折价债券(Distressed Bond)

为投资者相信此发行公司即将有倒闭风险的债券,通常有两个指标作为标准,一为价格跌破面值50%的债券,一为信用利差超过1,000bp的债券。

期权调整后信用利差(OAS)

将债券契约中所含的特殊规则,估计出其价值后由债券价格扣除,所得到债券到期收益率再扣除国债到期收益率,即为期权调整后信用利差,此数据能看出投资者对债券违约的预期。

联邦利率(Federal Funds Rate)

商业银行对其他银行的联邦资金(federal funds)隔夜拆借收取的利率。联邦资金利率是短期利率的重要基准,它由市场决定,而且联储通过控制银行体系储备的增减加以管理。

牛市(Bull Market)

牛市,又称为多头市场,是指证券市场上价格上涨的市场。

金砖四国(BRIC)

金砖四国是指巴西(Brazil)、俄罗斯(Russia)、印度(India)及中国 (China)这四个国家。由于这四个国家的英文名称的第一个字母组合起来为Bric,意思是“砖块”,而由于近年来这四个国家的经济发展迅速,股巿表现也非常亮眼,海外投资者获利较高,因此被称为“金砖”四国。

通货紧缩

市面上流通的货币数量减少,购买力下滑导致物价持续下跌的现象被称为“通货紧缩”。

通货膨胀

一定期间内物价水平上涨的现象。

国家风险

某特定国家可能因为政治、经济或天然灾害的问题而造成其金融市场的波动。

熊市(Bear Market)

熊市,又称为空头市场,是指证券市场上价格下跌的市场。

灵猫六国(CIVETS)

灵猫六国(CIVETS)为:哥伦比亚、印度尼西亚、越南、埃及、土耳其、南非。此称呼是汇丰首席执行官Michael Geoghegan所提出,着眼于新兴市场、年轻人口及天然资源等主题,他表示看好上述六国的经济发展。

EBITDA(Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortisation)

指未计利息、税务、折旧及摊销前的利益。EBITDA为目前全球各地电信业常用以反映经营业绩、杠杆比率和流动资金的会计指标。

毛利率(Gross Margin)

(毛利 ÷ 营业收入) × 100%,是衡量企业盈利能力的指标,表示企业每一单位的营业收入中,有多少可以再投入事业中,也间接表示每一单位营业收入中,企业必需支付多少直接成本来生产商品或提供服务。毛利率越高则说明企业的盈利能力越高,控制成本的能力越强。

市盈率(Price-Earnings Ratio ; PER ; P/E)

每股市价÷每股盈余,指投资者对每一单位盈余所愿意付出的价格,也就是投资者为获得一单位的利润,所要投资的金额。投资者以此比率衡量股票是否值得投资。具有高成长潜力的公司,其合理的市盈率也将较高;就投资者而言,比率越小,投资者为获得相同的报酬所需投资的金额越小。但就公司而言,比率越高越好,表示公司未来成长潜力越来越大。当市盈率越大时,投资报酬率越低,此种公司要具有大幅成长潜力,投资者才愿意投资,但此类公司风险通常较大。

每股盈余(Earnings per Share, EPS)

(本期税后净利-优先股股利)÷ 本期流通在外普通股加权平均股数,表示公司普通股在本期内,通过股本来经营所赚到的盈余,常被当作公司的获利能力指标。每股盈余高代表公司每单位资本额的获利能力高,表示公司具有某种较好的能力,如:产品营销、技术能力、管理能力等等,使得公司可以用较少的资源创造出较高的获利。

股息率(Dividend Yield)

每股股利 / 每股盈余,衡量公司将盈余作为股利发放给股东的比率,由此比率变动可看出公司的股利发放政策及对未来成长的预期。如果公司预期未来成长将产生大量资金需求,则倾向于将盈余保留而发放较少股利,作为未来扩充规模的基础。

股东权益报酬率(Returns on Equity, ROE)

(税后损益 ÷ 平均股东权益净值)× 100%,表示公司股东每投资一单位可获得的净利,通常用来比较同一产业公司间获利能力及公司管理层运用股东权益为股东创造利润的能力的强弱。

股价净值比(Price-Book Value Ratio ; PBR ; P/B)

每股市价 ÷ 每股净值,指企业于特定时间点的股价,相对于最近季底每股净值的比值。当企业营运不佳时,投资者不看好,股价净值比(PBR)下滑,反的亦然;股价净值比(PBR)反应出投资者对于该股的信心指数。

边际利润(Profit Margin)

(税后损益 ÷ 销售收入净额)× 100%,表示销售的获利状况。

资产报酬率(Returns on Assets, ROA)

〔税后损益+利息费用×(1-税率)〕 ÷ 平均资产总额 × 100%,表示企业每投入一单位的资产,可获得多少的净利润,通常用来比较公司在该产业的获利能力及公司经营团队运用总资产为股东创造利润的能力。比率越高,代表经营者在资产的运用上越有效率,反之亦然。

居民消费价格指数(CPI)

居民消费价格指数(Consumer Price Index,CPI)反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标,以百分比变化为表达形式。为衡量通货膨胀的主要指标之一。一般视超过3%为通货膨胀,超过5%就是比较严重的通货膨胀。

经常帐户(Current Account)

经常帐户是国际收支帐的账户之一,记录一个经济体的居民与非居民间的商品进出口、服务、薪资及投资所得交易以及经常性移转收支的各项交易。若其余额为正数(顺差),表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数(逆差),表示本国的净国外财富或投资减少。一国经常帐户顺差扩大,通常表示经济前景较好。

国内生产总值(GDP)

国内生产总值(Gross Domestic Product,GDP)是指一国在一定期间内运用生产要素所生产的最终商品及劳务的市场总值。

德国IFO商业景气指数(IFO Business Climate Index)

由德国IFO研究机构所编制,为观察德国经济状况的重要领先指标。IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写,1949年成立于慕尼黑,是一家公益性的、独立的经济研究所,被称为德国政府的智库之一。

IFO经济景气指数的编制,是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查,每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上,按照企业目前的处境,以及短期内企业的计划和对未来半年的看法而编制出的指数。

IFO经济景气指数每月公布一次,并且调查了企业对未来的看法,而且涵盖的部门范围广,因此它在经济走势预测上的参考性较高。

美国供应链管理协会(ISM)

美国供应链管理协会(Institute for Supply Management , ISM)是全球最大、最具权威的采购与供应链管理等领域的专业组织。其成立于1915年,前身为美国采购管理协会(the National Associate of Purchasing Management,NAP),宗旨为通过研究,推广和教育来引领供应链管理专业。

ISM非制造业指数

该指数反映美国非制造业商业活动的繁荣程度,当数值持续位于50以上水平时,表示非制造业活动扩张,整体经济正处于扩张状态;反之,当数值连续位于50以下水平时,通常代表整体经济正处于收缩状态。

ISM制造业指数

制造业指数反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况,通常以50为临界点,高于50代表制造业处于扩张状态,低于50则意味着制造业的萎缩。

M1B

货币供给量的一项统计指标。根据定义:M1B=M1A(流通中的现金+支票存款+活期存款)+活期储蓄存款其中通货净额指的是货币机构以外各部门持有的通货,与支票存款同为流动性高,交易媒介性质较明显的货币。货币供给量的一项统计指标。根据定义:M1B=M1A(流通中的现金+支票存款+活期存款)+活期储蓄存款其中通货净额指的是货币机构以外各部门持有的通货,与支票存款同为流动性高,交易媒介性质较明显的货币。

M2

M2,广义货币是中国常用的一种货币供给量统计指标。根据定义:M2=M1B(流通中的现金+支票存款+活期存款+活期储蓄存款)+定期存款+定期储蓄存款+转账汇款存款。

痛苦指数(Misery index)

痛苦指数(misery index)是美国经济学家奥肯(Arthur Okun)在20世纪70年代提出的一种经济指标,由失业率和通胀率加总得来,数字越高,表示痛苦程度越高。

非农业就业人口(Nonfarm payroll employment)

是由美国劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编的就业相关数据,根据的样本包括约38万个非农业机构。美国于每个月第一个星期五公布前一个月的统计结果。 非农业就业人口增加,表示经济景气程度增加。

采购经理人指数(PMI)

采购经理人指数(PMI)主要衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况,于每月第一个营业日公布。当指数超过50时,代表制造业扩张;低于50,则代表制造业萎缩。

生产价格指数(PPI)

生产价格指数(Producer Price Index,PPI)用来衡量制造商出厂价平均变化的指数,如果生产物价指数比预期数值高时,表示有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时,则代表有通货紧缩的风险。

国债融资

政府财政政策的融资方式之一,通过发行债券的方式向民间借贷资金。

外汇储备

为一国的货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产,通常以美元表示,可视为“国际准备金”。当汇率固定时,外汇储备的变动等于贸易顺差与资本净流入总合,扣除民间的外币持有量;一般来说,贸易出超(贸易顺差)越多的国家,该国中央银行所持有的外汇储备就会越多。

再贴现率

即一般银行资金不够时,除使用同业拆借手段外,还可以向中央银行融通借款。借款方式便是用手上现有的商业票据向中央银行再贴现,以获得资金。这种再贴现时支付的利率称再贴现率。再贴现率通常为中央银行控制通货的手段之一,当市面资金过多时,中央银行可提高利率,以促进市场一般利率提升。反之则降低再贴现率使市场利率下跌。

密西根消费者信心指数

美国密西根大学的调查研究中心为了研究消费需求对经济周期的影响,率先编制消费者信心指数,随后欧洲一些国家也先后开始建立和编制消费者信心指数。研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估,以编制该指数。

新屋动工率

通常于每月的16号至19号间公布。一般新建房屋分为两种:个人住房与集体住房。个人住房开始兴建时,一户的基数是1,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为100,由此计算出新屋动工率。一般而言,新屋动工率增加表示经济持续增长。

理柏(Lipper)

Lipper理柏是路透旗下全资子公司,专为资产管理公司及媒体机构提供独立性全球集合投资信息,包括证券投资基金、退休基金、对冲基金、基金费用及开支。理柏为世界著名基金研究及分析机构,其基金资讯覆盖全球53个注册地超过172,000个份额及超过95,000只基金,并为其它地区认可的基金提供免费 Lipper Leaders 基金评级服务。

惠誉(Fitch)

惠誉国际是全球三大国际评级机构之一,是唯一的欧洲国际评级机构,总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构,拥有1100多名分析师。其受评机构遍布全球90多个地区,包括为超过2,000家保险公司的财务状况进行评级(IFR)。Fimalac, S.A., 是惠誉大股东,其总部设于法国巴黎,是一个国际金融服务集团。

标准普尔(Standard & Poor's)

标准普尔(Standard & Poor's)是一家世界权威金融分析机构,由亨利•瓦讷姆•普尔(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。

穆迪(Moody's)

穆迪公司由约翰•穆迪所创办,于1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年,穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。穆迪在全球约有800名分析专家,1700多名助理分析员,在17个地区设有分支机构,股票在纽约证券交易所上市交易。

劳工统计局(BLS)

美国劳工统计局是美国联邦政府劳动经济和劳工统计的主要机构,负责收集、加工、分析、以及向公众发布重要的统计资料。

欧洲中央银行(ECB)

欧洲央行成立于1998年7月,主要负责欧元区的货币、汇率及利率政策。欧洲央行理事会是政策决定的最高机构,由十七个会员国的央行总裁与六位执行理事(决策委员)共同组成。六人决策委员会负责欧元十七国利率政策制定,地位举足轻重,其成员一般由各国协商后选派。

国际货币基金组织(IMF)

国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF)于1945年年底成立,为世界两大金融机构之一,职责是监察国际汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助,确保全球金融体系运作正常;其总部设在华盛顿。

IMF的宗旨是稳定国际汇率,消除不利于全球贸易的外汇管制,在货币问题上促进国际合作,并通过提供短期贷款,解决成员国国际收支不均衡时产生的外汇需求。它的资金来源于各成员国认购的份额。各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、黄金和外汇储备、进出口贸易额以及出口的波动性等经济指标确定。成员国的主要权利是按所缴份额的比例借用外汇。

经济合作与发展组织(OECD)

经济合作与发展组织,简称经合组织(OECD),成立于1961年,总部设于巴黎。该组织由33个国家组成,旨在共同应对全球化带来的经济、社会和政府治理等方面的挑战。OECD长期进行各种研究,其数据库内容包括国家收支平衡、经济指标、劳动力、贸易、就业、人口迁移、教育、能源、卫生、工业、税收、旅游业、 以及环境在内的多个领域。

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