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Overview积极有为，科创为先——富达投资团队深入解读学习“两会”精神
2025年03月14日
本周2025年全国“两会”在北京胜利闭幕。政府工作报告明确今年发展预期目标，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；其中激发数字经济创新活力、推动人工智能+行动方案等科创领域重大举措备受瞩目。
值得特别关注的是，伴随国内经济不断企稳向好，近期多家全球知名投资机构纷纷发布研报，上调中国资产评级，看好2025年中国资本市场。市场普遍认为2025年企业盈利复苏将为中国市场的上行提供支撑，增量资金有望持续涌入。作为全球领先资管机构，富达将从环球视野出发，深入解读学习“两会”精神，与您分享其中蕴含的长期投资机遇。
报告聚焦更加务实调整，突出政策灵活性
富达国际亚洲经济学家 刘培乾
政府工作报告相关细节符合我们预期，包括维持主要增长和经济目标基本不变，同时还宣布了更加积极的财政计划和采取适度宽松的货币政策。我们注意到实际GDP增长目标维持在5%不变，而CPI通胀目标则从3%下调至2%。继近年来中国工业产能持续扩张后，微调通胀目标反映了对经济新平衡形势的认同。
目前公布了更具扩张性的财政方案，包括将官方赤字率从之前的GDP的3%提高至4%。宽松政策的重点包括消费品以旧换新、设备升级、战略性基础设施投资以及支持大型商业银行补充资本等，这些都可视为2024年9月下旬重大政策转向以来的延伸。
政府工作报告提出给予地方政府更多自主权，可以推出额外的宽松政策，例如发放育儿补贴或逐步推行免费学前教育等。报告也计划通过进一步将消费税征收下放给地方政府等宽松举措为其提供资金支持。同时，为支持培育人工智能、机器人、高端制造等“新质生产力”，政府主动设立创业投资引导基金，央行也将提高科技创新相关投资的再贷款额度。
政府工作报告展现了一定的政策灵活性，强调在全球地缘经济环境，特别是贸易和技术方面不确定性增加的情况下保持韧性的态度。中国对美国加征20%普遍关税的应对属于谨慎且温和，政策反应也有限。因此，我认为政策制定过程会变得更加灵活动态，如果未来外部条件恶化，预计中国将迅速且果断地宣布实施进一步的宽松政策。”
科创运用加速推进，重点关注三大投资领域
富达基金股票基金经理 张笑牧
今年的政府工作报告的一大亮点在于更聚焦科技创新领域运用的加速，重点科创领域产业化的落地正在逐步展开。国家各部委也就科技创新提出了许多新的政策举措，例如将设立国家创业投资引导基金；更精准支持优质科技企业发行上市；进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模等等。
当前科技创新领域的政策举措从战略方向和实施力度都展现出足够的确定性，这为市场信心的提振和相关领域估值的修复提供了坚实基础。我们认为，科技创新相关的板块和行业将有望为投资者提供更为强劲、确定性更高的超额收益。
我们重点关注人工智能、低空经济以及航空航天这三大科创领域的投资机遇。伴随应用不断落地，我们对这些领域上市公司业绩超预期更加乐观。从全球来看，这三个领域我们在全球范围内都具备较好的竞争优势，这也是我们看好的重要原因之一。
长期来看，创新是解决中国社会诸多问题的根本方案，由创新驱动的新质生产力，是构建社会问题解决方案的重要抓手。鉴于主动投资者在研究新事物、新技术和新产业方面的优势，随着A股市场“创新含量”越来越高，我们认为主动投资者大有可为。