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Overview美国通胀担忧再起，如何从全球视角把握投资机遇——富达国际全球投资大咖市场解读
2024年05月31日
海外来看，5月美联储最新会议纪要显示了对美国通胀的持续担忧，鹰派声音再起。回到国内，房地产新政密集出台，超出市场预期。富达全球投资大咖今日带来深入市场解读，分享对美联储降息、港股走强、房地产新政等热点事件的最新看法。
美国高通胀保持粘性，高额财政赤字或是主因
富国国际全球固定收益首席投资官Steve Ellis
”目前来看，美联储宽松的财政政策对通胀造成较大压力。美国2024年的财政预算赤字率约为GDP的6.3%1 ，我们更加习惯在战争和经济深度衰退阶段习惯如此高的赤字率。目前高额的财政的赤字率将给通胀带来持续的黏性。
短期来看，我们预计在通胀保持粘性的背景下，美债收益率将维持上涨压力。中期来看，宽松的财政政策将有所收敛，有利于美国利率债表现。总的来说，美国通胀持续高于预期，美联储的政策或将再次出现转向，市场对美联储降息开启时间一再推迟，并对降息次数有所调低。经综合研判，我们对美联储在2024年的降息次数调整为一次。”
中国经济持续企稳，政策助力下市场情绪提振
富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin
”鉴于A股和港股较具吸引力的估值水平，吸引了全球资金关注，因此亚洲股市近期表现活跃。在中国3月经济数据受益于制造业和基建投资回暖后，一季度GDP增长超出预期，提振市场对中国经济复苏的信心。由于互联网公司持续增加回购和派息，MSCI中国指数的盈利自2021年初以来首次实现同比正增长。
同时我们看到中国于4月中旬发布了新‘国九条’，旨在构建高效、公平的资本市场，进一步吸引投资者参与并提高投资回报。作为资本市场指导性文件的3.0版本，新‘国九条’强调建设安全、规范、透明、开放、有活力和有韧性的资本市场，加上近日出台的房地产市场支持政策，帮助提振了市场情绪。然而，鉴于近期新增贷款弱于预期，尽管我们认为中国经济向好发展的趋势将持续，但仍需留意市场波动。”
海外流动性冲击明显改善，房地产新政彰显监管层明确态度
看好高股息板块及出口出海机遇
富达基金股票部副总监、基金经理 周文群
”港股走强有海内外多方面原因的共同提振。以互联网为代表的港股公司增加了回购，净资产收益率（ROE）有所改善，叠加估值低位，因此整体性价比提升。其次，国内政策端的一些积极变化提升市场情绪和风险偏好。海外方面，流动性冲击的影响相对降低；此外，以日元为代表的亚洲多数地区货币贬值，全球投资者配置港股或可对冲汇兑风险。
房地产新政印证监管层明确态度，有利于房价企稳。 “517”房地产新政后上海、深圳、广州等一线城市纷纷跟进，相继优化调整购房资格放松、首付比例下降、贷款利率下调各个方面，有利于进一步推动需求的释放和房价的企稳。相关政策印证了监管层稳地产的明确政策态度，即使出现短期企稳进度不及市场预期的情况，后续仍有望出台更大力度的支持政策。
看好高股息及出口出海投资机会。随着美联储加息见顶，海外流动性对A股的冲击大概率较2023年会有明显改善。海外经济偏强将利好中国的出口出海企业，加大出口出海仍是缓解国内产能过剩的有效途径，因此我们也看好具备较好竞争力的‘出口出海’企业，包括工程机械、家电等领域。另外，我们持续看好相对稳健的高股息板块，包括能源、消费、金融、电信、港股中业务主要分布在海外的公司等。最后，对发展新质生产力的强调带来了对科技创新产业政策的预期，我们也会关注符合经济转型方向的成长板块，如消费电子、半导体、汽车电子、AI算力等。”
1 数据来源：WIND，富达国际