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Overview放眼全球，把握多元投资机遇
2025年01月23日
富达基金2025年投资团队观点（多元资产篇）
精彩观点：
- 全球来看，美国市场较欧洲相比基本面更为稳健，经济衰退风险较低，是我们关注的核心配置市场之一。在美国通胀率回升的预期下，将利好风险资产；但公共债务增长问题尚未解决，且出现滞胀的风险在上升，政治因素和汇率风险复杂。
- 欧洲市场整体表现不佳，我们对日本市场持中性观点。新兴市场的机会与风险并存，需要密切关注各国政策、经济基本面和市场环境。
- 美元走强导致黄金短期内承压，但从中长期来看，支撑黄金价格上涨的基本面因素并未发生改变，包括供给端稀缺、地缘政治局势的复杂化以及通胀压力等。
多元资产部负责人，基金经理
赵强
我们预计上半年A股市场会经历流动性驱动行情，随后应密切关注盈利改善情况，若盈利不及预期，市场可能面临调整压力。当前A股估值相对合理，但仍需谨慎对待。港股市场盈利情况较好，存在超额收益机会，但估值相对偏高且流动性受国际市场影响较大。
全球来看，美国市场较欧洲相比基本面更为稳健，经济衰退风险较低，是核心配置市场之一。在美国通胀率回升的预期下，将利好风险资产；但公共债务增长问题尚未解决，且出现滞胀的风险在上升，政治因素和汇率风险复杂。欧洲市场整体表现不佳，虽然德国出现短期盈利上调，但欧洲整体宏观环境和长期基本面存在诸多挑战，市场前景不容乐观。我们对日本市场持中性观点。近期一些日本企业盈利趋于平缓，尽管汇率因素可能会带动日本股市上涨，但我们认为基本面因素、盈利状况才是更为关键的衡量指标。
新兴市场则表现不一，印度、越南等国凭借其庞大的人口基数和贸易转移趋势，展现出一定的长期发展潜力；墨西哥估值较高，如果今年能抵御来自美国的新一轮冲击，或会取得良好发展；阿根廷在经济改革后释放了国内生产力，去年以来股票市场大幅上涨，但总体而言，新兴市场的机会与风险并存，需要密切关注各国政策、经济基本面和市场环境。
此外，我们仍看好黄金的长期投资价值。虽然美元走强导致黄金短期内承压，但从中长期来看，支撑黄金价格上涨的基本面因素并未发生改变，包括供给端稀缺、地缘政治局势的复杂化以及通胀压力等。