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Overview美国大选结果出炉，富达全球投资团队带来一手解读
2024年11月07日
美国大选结果出炉，特朗普宣布当选
据新华社报道，当地时间11月6日凌晨，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。同时，美国共和党获得国会参众两院的主导权。
美国大选每四年举行一次，美国新当选总统的政策主张将对全球政治经济格局带来深远影响，备受全球投资者关注。对于此次美国大选对全球市场的影响，富达投资团队带来第一手解读。
富达核心观点
全球股票：
全球股票市场确定性增加，关注关税上调及通胀问题
Niamh Brodie-Machura 富达国际全球联席首席投资官，股票投资业务
目前全球的经济环境是积极的，为市场提供较为坚实的基础。预计特朗普上任后，不会采取财政紧缩政策，同时，美国财政部将继续按计划回购美债，整体而言对股票市场有利，尽管市场上存在对估值较高的担忧。
我们正在密切关注两个领域：一是美国对外关税或增加，关税增加的力度和对于全球市场的影响需要重点关注。另一方面，中国政府颁布的财政政策，中国有望通过进一步的财政措施应对关税上调对贸易的影响。这可能会对不同类别资产产生广泛影响——从中国股票到美元，再到美国国债。二是，短期的通胀对企业有利，但通胀过度会引起市场担忧，特朗普当选后，需要警惕通胀“过热”效应。
全球债券：
关注通胀问题对固定收益带来的挑战
Steve Ellis 富达国际全球首席投资官，固定收益业务
美国大选任何一方获胜都可能会导致通胀，但一段时间以来，市场显然认为特朗普的政策范围更为广泛，这可能会给固定收益市场带来更具挑战性的环境。
今年各经济体的利差将发生变化，而关税的变动显然也可能对经济体之间的资金流动产生影响。
潜在新增的关税还将给经济增长带来长期风险，进而随着经济的进一步发展可能会带来滞胀。在美联储降息背景下，高关税可能会进一步抬高物价。
另一个问题是关于美国财政赤字和美国国债发行量。赤字问题不太可能在短期内得到解决，这将有可能扰乱债券市场。虽然美国国债质量可能还没到达开始受到质疑的阶段，但我们已经看到市场因今年供应方面的担忧而产生了大幅波动。
全球多元资产：
建议多关注权益市场，警惕通胀卷土重来的风险
Matt Quaife 富达国际全球多元资产投资主管
美国大选的不确定性已经过去，美联储也已开启降息周期，美国市场基本面依然强劲，因此当前的环境预计对风险资产有利。从多元资产配置角度，可以关注权益市场，尤其是美国股市，对政府债券和信用债券持中性态度。
大选结果对金融市场的影响往往没有很多人认为的那么大，富达更关注长期基本面。与此同时，我们仍在寻找共和党新政策可能带来的战术机会，比如对进口产品征收关税预计将支撑美元，降低美国国内税收或能提振美国股市，但也可能带来对财政压力的更大预期。相比美国国债，我们更看好欧元区和英国国债。股票方面，我们认为中型股是美国、欧洲和日本市场中具有吸引力的领域。
股票行业方面，我们认为共和党倾向于降低监管和税收，这些因素预计利好美国金融业。此外，能源基础设施或将从监管的放松中受益。由于药品价格管制的风险降低，医疗保健类股票可能出现反弹。
更广泛地看，大选后，市场上最重要的尾部风险可能已经从经济衰退的担忧转变为通胀卷土重来的担忧。从资产配置的角度，我们将关注市场上可能为通胀预期提供对冲的资产，例如黄金和通胀挂钩的投资策略。我们将继续密切关注美国的政策进展。
国内市场影响
国内股市可能短期震荡，复苏回暖趋势不会改变
张笑牧 富达基金股票基金经理
特朗普上任后对中国出口链会有实质性压力，无论市场如何预期，相关企业需要积极严肃应对。中国经济面临的外部压力也是切实存在的，因此需要有足够有力的内需政策予以对冲。我们相信中国有足够多的政策工具去对冲特朗普对华政策的负面影响，我们对2025年的宏观复苏趋势维持乐观。
短期来看，特朗普当选对中国股市有短期的压力，但这一压力在过去一个月的市场博弈过程中已经被部分消化，因此市场可能会出现阶段性震荡但并不改变复苏回暖趋势。
我们现阶段会继续在内需和新质生产力领域内积极选股，并密切关注出口链中的优秀公司的业绩和估值，等待合适的配置机会。
国内出口压力或将增大，经济提振政策或将加码
戴旻 富达基金多元资产投资策略总监
美国后续实施政策的力度可能加大，包括可能对外加增关税。中美贸易摩擦可能更为严峻，人民币对美元汇率或将承压。
另一方面，此次选举结果或将利好美国本土实体经济，特别是对传统制造业有一定支撑。美国长端利率短期较难下行，预计将在较长的时间维持相对高位。对中国而言，国内出口或将面临压力，政策制定者或可能加大经济政策提振力度来面对外部压力，可重点关注正在召开的人大常委会相关政策动态。
从投资角度来看，港股或面临更加直接的压力；A股由境内资金主导的特征将更加明显。从资产配置角度来看，中美经济周期可能长期处于低相关状态，同时黄金等大类商品也将作为重要的配置工具。对于国内投资者而言，全球资产配置的重要性将更加凸显。